今日，有兩則關(guān)于期貨市場的傳聞在金融圈廣泛流傳，引發(fā)市場關(guān)注。
一則是“期貨市場量化交易被叫停”，多家量化機構(gòu)表示，暫沒有收到相關(guān)通知。據(jù)券商中國記者了解，國內(nèi)量化私募主要從事中短期量化CTA策略，期貨高頻和超高頻量化背后則主要是外資，比如量化巨頭Jump Trading等，過去幾年在中國期貨市場獲利頗豐，有行業(yè)人士表示不排除監(jiān)管或?qū)ζ谪浉哳l限制的可能性。
另一則傳聞稱“交易所可能取消期貨手續(xù)費派返”。對此，有期貨公司高管告訴券商中國記者，新一年政策確實沒有出，目前暫無消息，監(jiān)管部門也暫未回應。但受此傳聞沖擊，期貨股早盤一度大跌。
多家機構(gòu)稱期貨量化被叫停不屬實，高頻量化或調(diào)整
2023年以來，期貨市場成交規(guī)模穩(wěn)步增長，部分品種成交火爆。
中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年1—12月，全國期貨市場累計成交量為85.01億手，累計成交額為568.51萬億元，同比分別增長25.60%和6.28%。
有行業(yè)人士表示，過去幾年，期貨市場交易活躍其中一個原因就是機構(gòu)投資者數(shù)量不斷增加，而量化交易無疑是其中一股重要的力量。
1月4日，有市場傳聞稱“期貨市場量化交易被叫?！?，對此，多家量化機構(gòu)向券商中國記者表示，暫沒有收到相關(guān)通知。
據(jù)券商中國記者了解，國內(nèi)期貨市場量化交易，主要包括高頻量化、中短期的量化CTA策略、基本面量化策略等。值得注意的是，量化CTA策略2023年整體表現(xiàn)一般，除了截面策略表現(xiàn)強勢以外，其他策略業(yè)績波動大，持有體驗并不佳。2023年上半年，多數(shù)量化CTA策略產(chǎn)品一度因為品種波動率的下行而出現(xiàn)較大回撤，下半年有所回暖。
有行業(yè)人士表示，國內(nèi)量化私募主要是中短期的量化CTA策略，從2022年到現(xiàn)在賺錢效應不佳，與股票市場一樣有周期性，但不少資金普遍配置，監(jiān)管大概率不會限制中短周期的量化策略。
據(jù)券商中國記者了解，期貨市場高頻和超高頻策略背后則主要是外資，海外的量化巨頭更占優(yōu)勢，全球排名靠前的高頻交易巨頭均以貿(mào)易公司模式進入了國內(nèi)期貨市場。比如，鼎鼎大名的Jump Trading，成立于1999年，總部設(shè)立在美國芝加哥。
一家名為躍申實業(yè)的上海公司，其背后全資大股東正是Jump Trading。有業(yè)內(nèi)人士估算，2019年高頻交易在境內(nèi)期貨市場共盈利約50億元，其中近六成被外資賺走，而Jump Trading至少從中分得20億。2020年，Jump Trading在中國期貨市場盈利同比翻倍高達20多億元。據(jù)了解，Jump的報價數(shù)據(jù)處理能力應該和中資高頻交易商有一個量級的區(qū)別，跟第二級大概有10倍差距。
有行業(yè)人士表示，不排除監(jiān)管或?qū)ζ谪浉哳l限制的可能性，據(jù)了解監(jiān)管對期貨市場超高頻的做市商業(yè)務的返傭安排有調(diào)整，具體怎么調(diào)整還沒有明確。
此前，證監(jiān)會副主席方星海也表示，要加強對高頻交易等新型交易行為的監(jiān)管，加強期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管，堅決防止過度投機，引導資本在期貨市場規(guī)范運作。
期貨手續(xù)費派返取消？期貨股大跌
值得注意的是，今日上午還有另一則傳聞稱“交易所可能取消期貨手續(xù)費派返”。華南某期貨公司高管告訴券商中國記者，新一年政策確實沒有出，目前暫無消息，監(jiān)管部門也暫未回應。
據(jù)了解，交易所派返是指期貨交易所對成交量大的會員給與一定比例的手續(xù)費減免，按照一定比例返還給期貨公司，再由期貨公司針對不同等級的投資人乘以不同比例進行返還，這是行業(yè)的慣例。一般而言，交易所不對派返比例做承諾，每一年年初出政策，年中根據(jù)交易量和運營情況定派返比例。
有行業(yè)人士表示，交易所或不會直接取消期貨手續(xù)費派返，有可能限制派返比例。對于不少期貨公司而言，手續(xù)費的派返是一筆重要的收入。
華創(chuàng)金融徐康團隊認為，手續(xù)費派返占期貨公司經(jīng)紀業(yè)務收入 (手續(xù)費凈收入+交易所派返+利息凈收入)的比重平均在30%左右占期貨公司總收入(總收入剔除其他業(yè)務成本) 比重一半在15%左右。
徐康團隊指出，手續(xù)費派返政策初衷是鼓勵期貨業(yè)發(fā)展，以及通過這種方式返還部分客戶凍結(jié)保證金產(chǎn)生的額外利息。但隨著市場化競爭的加劇，這一方式逐步演變成了期貨公司費率競爭，將派返收入計入手續(xù)費收入核算一部分，導致部分期貨公司向客戶收的傭金率低于成本線。由于這部分派返波動性大，會導致期貨公司核算及經(jīng)營規(guī)劃有不確定性的問題。
受此傳聞沖擊，期貨股早盤一度大跌。截至收盤，南華期貨跌超6%，永安期貨跌超1%。
