一、今年的目標

GDP增速

2025年：預期增長5%左右，與2024年實際增速（5%）持平，但目標表述更強調(diào)“左右”，體現(xiàn)對不確定性的預判。

我建議區(qū)間增幅，5-5.5%。

就業(yè)與失業(yè)率

2025年：城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標5.5%左右。

2024年：實際新增就業(yè)1256萬人，失業(yè)率平均5.1%。

2025年失業(yè)率目標略有放寬，反映就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾可能加劇。

居民消費價格（CPI）

2025年：漲幅目標2%左右，較2024年實際漲幅（0.2%）顯著上調(diào)，體現(xiàn)通脹預期管理。

2024年：實際漲幅僅0.2%，主因內(nèi)需偏弱和大宗商品價格低位運行。

居民收入同步增長

2025年：首次明確“居民收入增長和經(jīng)濟增長同步”，強化民生導向。

2024年：未單獨提出此目標，但居民人均可支配收入實際增長5.1%。

糧食產(chǎn)量

2025年：目標維持1.4萬億斤左右，與2024年實際產(chǎn)量持平；創(chuàng)歷史新高。

能耗與生態(tài)

2025年：單位GDP能耗降低3%左右，延續(xù)2024年目標，但新增“生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善”的定性要求。

二、更加積極的財政政策

今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個百分點，這幾乎是1978年改革開放以來最高的赤字率。這其實就是在說政府要借更多的錢。赤字規(guī)模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元。

一般公共預算支出規(guī)模29.7萬億元、比上年增加1.2萬億元。

擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元、比上年增加3000億元（專家建議1.5萬億）。

擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本（專家預測是1萬億）。

2024年：赤字規(guī)模4.06萬億元，未發(fā)行特別國債。

這是中國時隔26年后再次通過特別國債對國有大行進行資本補充，旨在增強金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，并傳遞中長期發(fā)展信心。

擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。

用于消化地方政府拖欠企業(yè)的賬款，同時還將強化源頭治理和失信懲戒，落實解決拖欠企業(yè)賬款問題的長效機制。國務(wù)院已經(jīng)做了研究，后續(xù)還會推出很多硬措施。

今年合計新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元，財政支出強度明顯加大。

赤字率3%與4%的差別不僅體現(xiàn)在數(shù)值變化上，更反映了財政政策的調(diào)整邏輯、經(jīng)濟形勢的判斷以及風險應(yīng)對策略的轉(zhuǎn)變。

過去國際上將3%視為財政紀律的“警戒線”，但這一標準缺乏理論和實踐支撐，更多是心理防線。中國此前長期將赤字率控制在3%以內(nèi)，主要依賴一般公共預算口徑，并通過專項債、特別國債等工具補充調(diào)節(jié)。

2025年赤字率提高至4%，是2008年以來的最高水平，釋放了中央“更加積極有為”的財政政策信號。這一調(diào)整旨在應(yīng)對有效需求不足、物價低迷、房地產(chǎn)風險未消等經(jīng)濟挑戰(zhàn)，傳遞穩(wěn)增長決心。相較于3%，4%更強調(diào)通過中央加杠桿擴大總需求，提振市場信心。

例如，2023年增發(fā)1萬億元國債后赤字率僅達3.8%，仍需結(jié)合其他債務(wù)工具。

2025年赤字率4%配合專項債4.4萬億元、超長期特別國債1.3萬億元、特別國債5000億元，合計新增債務(wù)11.86萬億元。中央赤字占比超過70%，通過轉(zhuǎn)移支付強化基層財力，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)并降低地方隱性債務(wù)風險。同時，超長期國債（30-50年）常態(tài)化發(fā)行，匹配居民儲蓄偏好，降低償債壓力。

赤字率從3%到4%的調(diào)整，標志著中國財政政策從“審慎平衡”向“戰(zhàn)略主動”轉(zhuǎn)型。這一變化既是短期穩(wěn)增長的需要（應(yīng)對需求不足、物價低迷），也是長期結(jié)構(gòu)性改革的融資機制創(chuàng)新（技術(shù)、債務(wù)、人口）。盡管風險需防范（如利率上行、技術(shù)轉(zhuǎn)化滯后），但當前低利率環(huán)境和中央主導模式為政策實施提供了較大空間。

三、適度寬松的貨幣政策

2025年強調(diào)“適度寬松”，提出適時降準降息，加大對消費、科技、綠色等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性支持。

2024年穩(wěn)健貨幣政策聚焦“靈活適度”，未明確降息預期。利率已降至歷史低位。

2025年我國寬松貨幣政策的表現(xiàn)主要體現(xiàn)在六個方面：

1、傳統(tǒng)貨幣政策工具全面發(fā)力

降準降息：通過降低存款準備金率釋放銀行體系流動性（如2024年兩次降準釋放超2萬億元），2025年預計延續(xù)這一操作，并進一步調(diào)降政策利率（如2024年LPR累計下降0.35-0.6個百分點，2025年或再降20BP）。

2024年企業(yè)貸款利率降至歷史低位，2025年政策延續(xù)將刺激投資與消費。

公開市場操作靈活調(diào)節(jié)流動性：通過國債買賣、逆回購等工具精準調(diào)控市場資金供需，例如2024年累計開展買斷式逆回購操作2.7萬億元，2025年預計繼續(xù)動態(tài)調(diào)節(jié)以維持流動性合理充裕。

科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級支持：擴大科技企業(yè)貼息貸款覆蓋率至60%，試點“投貸聯(lián)動”模式，引導資金流向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。

優(yōu)化再貸款工具（如科技創(chuàng)新再貸款），推動技術(shù)研發(fā)與設(shè)備更新。

消費與房地產(chǎn)定向扶持

消費領(lǐng)域：設(shè)立專項消費金融工具，覆蓋汽車、家電、文旅等大宗消費場景，降低信貸門檻以激活內(nèi)需。

房地產(chǎn)領(lǐng)域：新增“三大工程”（城中村、保障性住房、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施）專項再貸款2000億元，優(yōu)化房企融資白名單制度，支持保障性住房建設(shè)，防范行業(yè)風險。

維持市場流動性充裕：通過降準、MLF等工具確保社會融資規(guī)模與經(jīng)濟增長目標匹配，2024年末M2同比增長7%，2025年目標延續(xù)適度寬松基調(diào)。

深化匯率市場化改革，強化預期引導，防范超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平穩(wěn)定。

四、實施提振消費專項行動

安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新。

2024年通過1500億元超長期特別國債支持以舊換新，2025年資金規(guī)模提升至3000億元，且實施時間從2024年的階段性（8月底啟動）延長至全年覆蓋。

資金用途分為兩部分：

消費品以舊換新（1500億元）：通過地方財政分配，重點支持家電、汽車、家裝、數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域的補貼。

設(shè)備更新（1500億元）：用于工業(yè)、交通、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域設(shè)備升級，如新能源公交車電池更換等。

覆蓋品類擴展

新增補貼品類：首次納入手機、平板電腦、智能手表等3C數(shù)碼產(chǎn)品，家電品類從8類（如冰箱、空調(diào)）增至12類，新增電飯煲、微波爐、凈水器、洗碗機等。

能效分級補貼：購買1級能效家電補貼20%，2級能效補貼15%，單件最高補貼2000元。

完善全口徑消費統(tǒng)計制度。核心在于構(gòu)建“多維覆蓋、動態(tài)適配、精準服務(wù)”的統(tǒng)計體系。這不僅是對傳統(tǒng)統(tǒng)計方法的升級，更是適應(yīng)新消費時代、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)性工程。2025年將重點推進服務(wù)消費統(tǒng)計優(yōu)化、數(shù)字經(jīng)濟監(jiān)測體系完善等具體措施，未來需持續(xù)關(guān)注政策落地效果及數(shù)據(jù)公開應(yīng)用場景的拓展。

一是納入新興消費領(lǐng)域。全口徑消費統(tǒng)計制度強調(diào)對傳統(tǒng)消費與新興消費的全面覆蓋，包括服務(wù)消費（如教育、醫(yī)療、文娛、旅游等）、數(shù)字經(jīng)濟消費（如直播電商、共享經(jīng)濟）以及個性化消費（如定制化服務(wù)、綠色消費）。這與傳統(tǒng)社會消費品零售總額指標形成互補，后者僅統(tǒng)計實物商品和餐飲服務(wù)。

二是強化非正規(guī)經(jīng)濟活動統(tǒng)計，針對個體經(jīng)濟、小微企業(yè)和靈活就業(yè)等非正規(guī)經(jīng)濟主體，通過抽樣調(diào)查與大數(shù)據(jù)技術(shù)結(jié)合，提升數(shù)據(jù)采集的完整性和準確性，避免傳統(tǒng)統(tǒng)計中因漏報或低估導致的偏差。

五、積極擴大有效投資

今年中央預算內(nèi)投資擬安排7350億元。較2024年的7000億元增加350億元。

2020年至2024年中央預算內(nèi)投資分別為6000億、6100億、6400億、6800億和7000億元。2025年7350億元的規(guī)模同比增幅為5%，體現(xiàn)了“適度增加”的政策導向。

這一安排是落實中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于“適度增加中央預算內(nèi)投資”的部署，旨在通過擴大有效投資推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高質(zhì)量發(fā)展。

用好超長期特別國債，強化超長期貸款等配套融資，加強自上而下組織協(xié)調(diào)，更大力度支持“兩重”建設(shè)。